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一、問:投資界LP/GP/PE分別是什么意思
LP是limited partner(有限合伙人)是指有資本的人、投資者,不參與投資管理活動;
GP是general partner (一般合伙人),是指給有資本的投資者管錢的人,也可自己投入錢、參與管理;
有限合伙人(LP)和普通合伙人(GP)的主要區別在于:有限合伙人以不執行合伙企業事務為代價,獲得對合伙企業債務承擔有限責任的權利。而普通合伙人對企業債務承擔無限連帶責任。
PE是Private Equity的縮寫,俗稱私募股權投資基金。是向特定人募集資金或者向少于200人的不特定人募集資金,并以股權投資為運作方式,主要投資于非上市企業股權,以對非上市企業注入資金和管理經驗,從而推動非上市企業價值增長,最終通過上市、并購、股權置換等方式退出的一種投資組織。
它和私募證券投資基金不同的是,PE主要是指定向募集、投資于未公開上市公司股權的投資基金,也有少部分PE投資于上市公司股權。PE一般關注于擴張期投資和Pre-IPO的投資,注重與投資高成長性的企業,以上市退出為主要目的。希望企業能夠在未來少至1-2年、多至3-5年內可以上市。
 
二、 問:什么是天使投資人
“天使投資人(Angels)”通常是指投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動的投資人。在風險投資領域,“天使”這個詞指的是企業家的第一批投資人,這些投資人在公司產品和業務成型之前就把資金投入進來。天使投資人通常是創業企業家的朋友、親戚或商業伙伴,由于他們對該企業家的能力和創意深信不疑,因而愿意在業務遠未開展進來之前就向該企業家投入大筆資金,一筆典型的天使投資往往只是區區幾十萬美元,是風險資本家隨后可能投入資金的零頭。
天使投資一詞源于紐約百老匯,特指富人出資資助一些具有社會意義演出的公益行為.對于那些充滿理想的演員來說,這些贊助者就像天使一樣從天而降,使他們的美好理想變為現實.后來,天使投資被引申為一種對高風險,高收益的新興企業的早期投資.相應地,這些進行投資的富人就被稱為投資天使,商業天使,天使投資者或天使投資家.那些用于投資的資本就叫天使資本.
 
三、:私募股權投資與風險投資的區別是什么
私募股權基金行業起源于風險投資,在發展早期主要以中小企業的創業和擴張融資為主,因此風險投資在相當長的一段時間內成為私募股權投資的同義詞。從1980年代開始,大型并購基金的風行使得私募股權基金有了新的含義,二者主要區別在投資領域上。風險投資基金投資范圍限于以高新技術為主的中小公司的初創期和擴張期融資,私募股權基金的投資對象主要是那些已經形成一定規模的,并產生穩定現金流的成熟企業,這是其與風險投資基金最大的區別。
 
四、問:私募股權投資基金如何實現退出
私募股權投資基金退出渠道主要有回購、兼并收購、公開上市、清算破產四種方式。而不同的行業在這四種退出渠道上的比例是不同的,總體上看回購的比例最高,兼并收購(M&A)的比例其次,公開上市(IPO)與兼并收購(M&A)接近。生物技術、物流、醫療保健、計算機相關產業、消費品的企業的公開上市(IPO)的比例較高;電子元件、工業品、醫療保健的兼并收購(M&A)的比例較高;電腦企業的清算破產的比例較高;消費品、工業品、能源、電子元件、通訊、軟件業的企業的回購的比例較高。
 
五、問:私募股權基金盈利模式的價值形成
私募股權基金盈利模式的價值形成,分為6個階段:價值發現、價值設計、價值持有、價值提高、價值放大、價值兌現。
價值發現:
發現具有良好投資價值的項目,并與項目人達成投資合作共識。所謂“良好投資價值”的項目,就是項目的盈利性(盈利能力)。先是資本的利得能力,然后是項目上市前景(資本高評價的可能性)。在資本盈利性的“能否盈利、怎樣盈利、盈利變現”3個環節中,“價值發現”是考察資本“能否盈利”,而且首先是從“資本利得”的角度考察,廣義地說,“價值發現”實際上是后述“價值設計”的一個部分。
價值設計:
對發現的項目進行科學的價值設計(包括盡職調查)。價值設計,主要有實業設計(資本利得)、運營設計、產權設計、資本設計(資本上市等)、其它設計(例如法規設計、社會責任設計)。其中“實業設計”占50%,運營設計占30%,其余各項設計共占20%。項目設計必須強調現場性。“現場能力”是設計人必備素質之一。
1、價值持有:
基金完成對項目公司的投資,成為項目公司的股東。
2、價值提高:
把投資的企業做好,例如戰略、市場、供應、技術、管理、財務,使企業得到優化,企業的內在價值(資本利得能力)得到有效提高。
3、價值放大:
基金對所投資的項目,培育2—3年后,其價值(資本利得能力)獲得提高,通過資本市場公開發行股票,或者溢價出售給產業集團、上市公司,實現價值的放大。
4、價值兌現:
所投資項目在市場上市后,基金管理人選合適時機和合理價格,在資本市場拋售項目企業的股票,實現價值對基本公司的最終兌現。應該注意:在資本的價值形成各階段中,許多階段應委托獨立的、高素質的服務商為主體完成,“基金”及其人員無力以到位的技術、合理的成本、以及機會成本,規范地進行各該階段的操作
 
六、問:私募股權基金管理人的盈利模式
我們說了私募股權基金的盈利模式,現在要說說“基金管理人” (例如基金管理公司)的盈利模式。
基金管理公司受托管理基金,主收入有“管理費”和“收益獎勵”。
1、管理費:
基金管理公司每年按照基金資產凈值,提取一定比例的管理費,作為管理公司日常運營費用和人員支出費用。
2、收益獎勵
當基金的凈資產收益率和現金分紅回報率超過一個約定指標時,基金要把現金分紅總量計提一定比例,獎勵給基金管理人
 
七、問:私募股權融資與銀行貸款及股市融資有什么區別
融資方式有私募融資和公募融資,資本形態包括股權資本和債務資本。結合融資式和資本形態,融資可以分為四種類型:即私募股權融資,私募債務融資,公募股權融資,公募債務融資。銀行貸款屬于私募債務融資,股市融資屬于公募股權融資。私募股權融資是指融資人通過協商,招標等非社會公開方式,向特定投資人出售股權進行的融資,包括股票發行以外的各種組建企業時股權籌資和隨后的增資擴股。私募債務融資是指融資人通過協商,招標等非社會公開方式,向特定投資人出售債券進行的融資,包括債券發行以外的各種借款。公募股權融資是指融資人以社會公開方式,向公眾投資人出售股權進行的融資,包括首次發行股票和隨后的增發、配股等。
 
八、問:私募股權投資與投資銀行的異同
事實上,私募股權投資和投資銀行的區別是本質上的,前者是對于企業而言是投資人,后者是投融資間的中間服務商。當然,隨著各自業務的內涵和外延的不斷變化,互相滲透進對方的領域的現象不僅時有發生,而且愈來愈多。但嚴格來說,一家金融服務公司的投行業務和它的私募股權投資業務是完全不同的兩個業務。如高盛、摩根等對應于投行和投資基金均有不同的業務單元,并對應于不同的法人實體來服務于不同需求的客戶。
無論是私募股權基金還是投資銀行,其真正的實質在于為所投資的企業或所服務的對象提供商業價值,并在此過程中實現自身的收益。從這個角度而言,全方位的私募股權基金試圖通過貢獻資本、管理經驗甚至完備供應鏈(國內外市場、品牌、技術、上下游資產等)這幾個關鍵要素來提升所投資對象的價值,這對于在三要素方面均有需求的成長性的企業而言,商業價值不言而喻。
 
九、問:私募股權投資的投資原則和偏好是什么
PE投資屬于創業投資,是直接投資形式。與間接投資有本質的不同,因此在投資原則和考慮問題的著眼點上與間接投資也有較大的不同。
首要原則:最大程度獲得收益,盡可能規避風險。PE投資獲得高收益依靠的是老練投資專家,充分利用信息不對稱的現實,發現別人看不到的機會,從而占領先機。
其次,PE投資是勇敢而有耐性的投資。為了最終避免“高風險”,獲得“高收益”,PE投資家不僅需要超人的勇氣,更需要反復考察、評估、篩選投資項目,精心構造投資方案,甚至潛心培育投資項目的耐性。
第三,目標公司的管理團隊,特別是一把手的個人特質。創業公司的一把手應該是銷售型的而不是研究型的,在快速成長期內,公司的銷售和市場份額至關重要。所有股權投資基金都非常重視對項目公司的管理團隊的考評。
第四,產業和資本的強強聯合是上策。PE投資者常常選擇行業中的領導公司,直接嫁接產業和行業的優勢,達到資本與本地行業經驗的互補。
第五,項目公司的核心競爭力判斷,成長性也是PE投資最關心的考察點。項目公司的商業模式(business model)是否具有差異性優勢,和投資邊際效益優勢,另外就是是否存在較好的競爭壁壘(moat)。較好的投資邊際保證低成本擴張,而品牌優勢和自主研發的知識產權都是形成競爭壁壘的條件。
 
十、證劵市場相關名詞解答
1、IPO 指的是什么意思
首次公開募股(Initial Public Offerings,簡稱IPO):是指企業透過證券交易所首次公開向投資者發行股票,以期募集用于企業發展資金的過程。
2、何為股票發行價
股票發行價是指股份有限公司發行股票時所確定的股票發售價格。此價格多由股票承銷商和發行人根據市場情況協商定出。由于發行價是固定的,所以有時也稱為固定價。發行價如果定得低,公司上市融資的目的就不能達到,失去上市的意義。但是,如果發行價定得過高,就沒有人愿意買,也照樣融不到資。因此,根據市場的接受能力,參考同類公司的市場價格,考慮各種因素之后,定一個折中的價格,既滿足融資的需要,市場又能接受。
3、網下申購和網上申購分別指的是什么意思
“網下申購”就是不通過證券交易所的網上交易系統進行的申購,此申購一般對大資金大機構進行。網下申購又叫網下配售,是指不在股票交易網內向一些機構投資者配售股票,這部分配售的股票上市日期有一個鎖定期限。目前規定的鎖定期限是三個月。“網上申購”就是通過證券交易所網上交易系統進行的公開申購。任何持有證券交易賬號的個人或機構都可以參與此申購。網上申購新股和平時買賣股票一樣,可通過營業部電話委托、營業部終端自助委托或者網上委托進行。要注意記住新股申購代碼,滬市新股申購起點為1000股,超過1000股應為1000股的整數倍;深市新股申購現在一般起點為500股,超過500股應為500股的整數倍。
4、網上和網下申購的比較
網上和網下申購在價格上沒有差異,這兩種申購主要是針對不同的申購者。  
a一般網上申購是針對散戶投資者,而網下申購是針對機構投資者。一般而言,網上申購占發行股份數的比例遠低于網下申購,基本上是8:2。
b另外,在可上市時間上也不同,網上申購在股票上市當天即可賣掉,而網下申購的機構投資者在股票上市后三個月才可以解禁,上市賣出。 
c申購價格和上市首日價格的差距會比較大,而且情況復雜。申購的新股可能破發也可能獲得超額收益,這個和市場行情以及公司價值以及公司股票的發行定價有關系。需結合具體的個股才能判斷出是否會獲得超額收益。
 
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